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将给深圳资本市场带来利好 给本地创投业带来积极影响

值得注意的是,对于革新后的创业板是否将会和科创板形成竞争,专家们也指出,虽然创业板改革试点注册制借鉴科创板经验,但两个板块的定位有所差异,交易所之间提升竞争力、不断改善制度也有利于提高市场效率,促进良性循环和竞争。

中国(深圳)综合开发研究院金融与现代产业研究所副所长余凌曲博士表示,注册制是全球市场化程度较高的成熟股票市场所普遍采用的一种发行制度,创业板试点注册制也意味着把选择权交给市场,而不是靠过去以审批手段为主的核准制来鉴别公司,更强调企业在信息披露上的合规性,这是一个很大的转变。

中信证券在4月28日发布研报称,整体上来看,创业板注册制与科创板制度相似、定位互补,同时留有一定过渡期。根据科创板运行经验,创业板注册制预计不会对流动性造成明显冲击,反而有助于抑制市场炒作,加速优胜劣汰。

资本市场迎来重磅消息,备受市场关注的创业板改革并试点注册制方案在4月27日正式“出炉”。27日晚间,据央视报道,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。证监会在当晚就四项部门规章公开征求意见,随即证监会、深交所同步就《创业板股票发行上市审核规则》等8项业务规则向社会公开征求意见。南都记者了解到,创业板改革并试点注册制是首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革,涉及发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度。创业板改革和试点注册制酝酿已久,早在2019年科创板落地以前,每年都有创业板改革的呼声。对于创业板注册制落地后是否会和科创板形成竞争,有专家向记者分析表示,两个板块定位有所差异,但交易所之间提升竞争力、不断改善制度也有利于提高市场效率;另外,创业板改革的正式启幕也将会给深圳的资本市场带来相应利好,对本地金融业发展有积极影响。

创业板和科创板在定位上有所差异

证监会方面表示,目前看,创业板投资者人数虽然多于科创板,但两个市场规模不同、体量不同,上市公司数量不同,不能简单用投资者绝对数量多少来判断市场流动性。此外,两个板块的制度安排在运行一段时间后,都将进行评估完善。

采写:南都记者 黄玮 见习记者 黄良东

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深交所新闻发言人表示,创业板交易制度改革基于创业板现有市场特点和投资者结构,引入创新机制安排,交易制度改革主要有以下要点:一是适当放宽涨跌幅比例,将创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20%;二是创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制,并设置价格稳定机制;三是引入盘后定价交易方式,允许投资者在竞价交易收盘后,按照收盘价买卖股票;四是允许战略投资者出借获配股份;五是在单笔申报数量100股及其整数倍的基础上,规定限价申报不超过10万股,市价申报不超过5万股。

上述券商人士分析,从上市门槛来看,科创板允许未盈利的企业发行上市,而创业板在改革初期上市的企业均为盈利企业,风险控制程度更高一些;不过从财务指标来看,科创板更看重企业的研发投入,创业板对研发投入指标相应淡化,对企业的行业板块也更具包容性。“对于那些科技属性相对没那么强的公司,改革后的创业板或会对它们产生比较大的吸引力,如文化创意类企业,它们需要长期投入,但目前盈利能力强的企业在市场上并不多见。”

前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙指出,创业板和科创板的定位不同,吸引的上市公司的属性并不一样。他表示,在创业板注册制落地之际,有观点担心股票扩容从而导致二级市场资金分流;另外创业板投资者门槛定在10万元,低于科创板的50万元,也让市场人士担心会分流科创板的资金,杨德龙认为两个板块定位不同,吸引的上市公司的属性并不一样。“创业板注册上市以后,监管层也会考虑到市场的承受能力和状况,来控制新股的发行量,不会出现大量扩容的情形。”

将对深圳资本市场形成利好

受消息影响,在创业板试点注册制落地消息释放后,创业板指在4月28日涨0.60%,其中券商、保险等板块涨幅靠前。

余凌曲认为,对于深圳金融中心城市的建设来说,深交所是深圳金融业的宝贵资产之一,而依托交易所深圳的证券行业、资产管理行业也得以快速发展,目前深圳的证券公司数量和规模在全国范围内居于前列,此次创业板的制度革新也会对深圳金融业发展的优势有所强化。

对于此次创业板试点注册制改革的正式启幕,业界认为这意味着在科创板已经试点9个月的注册制,将在A股逐步推进,也代表创业板迎来了一个新的发展阶段。

加强投资者权益保护是改革重点

不过该人士指出,尽管创业板试点注册制落地以后可能会迎来一波“上市热潮”,也相应会给券商投行业务带来利好,但在创业板新股供给增加,试点注册制的情况下,投行服务从单纯保荐服务向综合服务转变,其综合销售能力和定价能力也待考验。

原标题:将给深圳资本市场带来利好 给本地创投业带来积极影响

此外,也有券商业内人士向记者透露,创业板试点注册制也给本地的券商投行业务带来更多发展空间。除了直接受益的证券行业,上述人士认为,创业板改革试点注册制将会提升市场流动性和加快上市速度,也会间接给本地的创投业带来积极影响,尤其是手上有较多项目的创投类公司。

证监会相关负责人表示,新修订的《证券法》确立了证券发行注册制,大幅提高了对欺诈发行等违法行为的处罚力度,规定了“责令回购”、“先行赔付”以及“明示退出、默示加入”民事诉讼制度等投资者保护措施,为深化注册制改革提供了坚实的法制保障。同时《创业板首发注册办法》也加大了财务造假等违法行为追责力度的要求,对有关规定做出相应调整,《创业板再融资注册办法》也显著提升财务造假等违法违规成本,压严压实发行人及中介机构等市场主体的责任,强化事前事中事后全链条监管,加大处罚力度。

据了解,2019年8月18日《中共中央国务院关于支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》正式发布,其中明确提出,支持深圳提高金融服务实体经济能力,研究完善创业板发行上市、再融资和并购重组制度,创造条件推动注册制改革。此次《创业板改革并试点注册制总体实施方案》的通过,也是《意见》中提出的相关重大改革举措的具体落地。

在创业板和科创板的定位上,证监会相关责任人表示,科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求,主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。创业板主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

对此,余凌曲解释道,科创板主要瞄准符合国家战略的“硬科技”公司,而创业板或更看重企业的高增长特征,而非科技属性。“比如说像目前创业板里市值最高的温氏股份,主营业务为养殖业,但它属于高增长类公司,也符合当下的消费需求,可见高增长是创业板较为看重的一个指标。”

同时余凌曲指出,强化投资者保护、提高违法违规成本也是此次创业板的改革重点之一。“过去中国的资本市场存在很多投资者权益的保护问题,(市场)强调企业融资功能,但对投资者的保护却有待加强,制度也不够健全,所以A股始终没有成为大部分老百姓配置资产的地方,反而某种程度上成为各个‘炒家’的博弈场。”余凌曲说道。